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第八十一章 做空机制（第1页）

&esp;&esp;让喻明稍感意外的是自己转系前后的班主任和辅导员都认购量子基金支持了自己。

&esp;&esp;中村百慧也认购了5万元是喻明没有想到的，中村百慧的哥哥是中村俊辅，中村俊辅是足球明星，华夏国家队队员，也是大和自治省省队的队员，代表东芝足球队征战华夏甲级联赛，蝉联过两届冠军。

&esp;&esp;足球明星的收入很高，但听说他们兄妹并不和谐，中村百慧平常的日子过的是很节省的，她也认购了量子对冲基金，让喻明还是很感动的。

&esp;&esp;量子对冲基金是公司制的基金，存在公司、个人所得税的双征税问题，必须比其它类型的基金公司获利更多的利润才行。

&esp;&esp;好在量子对冲基金有5倍至10倍的杠杆，可以在证券市场操控50亿到100亿元的资金，这让喻明和诚信基金管理公司有足够的信心消除或减低双征税带来的不利影响。

&esp;&esp;量子对冲基金名言上是诚信投资基金管理公司发起成立的，属于诚信投资基金管理公司管理的第一只私募基金，量子对冲基金募集的10万元已经交给建设银行托管，量子对冲基金独立核算，银行托管费用、诚信投资基金管理公司的管理费用，以及诚信投资基金管理公司按比例提取的利润，都作为量子对冲基金的运行成本。

&esp;&esp;3月5日，蔡玉玲将诚信投资基金管理公司和量子对冲基金到证监会备案等一应手续办理完成后，等喻明的课程结束后，把喻明接到了诚信投资基金管理公司的总经理办公室，蔡玉玲指着桌上的一叠资料说道：

&esp;&esp;“喻董你看看，这是关于我们华夏帝国股市的做空机制的详细资料。”

&esp;&esp;喻明将资料拿到自己面前，仔细地一字不漏地看完后问道：

&esp;&esp;“蔡姐，目前我国股市的做空机制主要有融券卖空、股指期货空头、场内看跌期权、场外看跌期权、负向杠杆产品五种做空机制，据我所知，几种做空机制都有限制或者门槛，具体怎么操作还是要靠诚信公司的专业人士，我现在说一下我对目前华夏股市的看法。”

&esp;&esp;喻明指着电脑上已经显示出来的京都指数日k线图说道：

&esp;&esp;“京都指数自去年2月16日见顶后已经下跌了一年多，目前京都指数始终摆脱不了年线的压制，月线与20日均线已经形成了死叉，从技术上讲，后市必跌无疑；而宏观层面，通货膨胀还将继续，央行正准备第三次加息，可能还会有第四次、第五次加息；另外，在目前股指已经跌去一半的情况下，新股还在不断地发行，说明管理层是认可目前的股指的，觉得目前的熊市是对股民进行的风险教育，目前的熊市还没有危及到社会的稳定，所以，宏观面、政策面也是看跌的。”

&esp;&esp;蔡玉玲说道：

&esp;&esp;“我立即着手量子基金的做空操作，那么做空多久合适？”

&esp;&esp;喻明回答说：

&esp;&esp;“如果没有政策干预，目前的点位应该还有一半的下跌空间，考虑到要留下出仓余地，京都指数下跌30后就清仓等待做多的机会。”

&esp;&esp;蔡玉玲说道：

&esp;&esp;“行，就按你说的办！”

&esp;&esp;蔡玉玲送走喻明之后，随即召开诚信投资基金管理公司中层干部以上的会议，下达了量子基金参与做空机制的各项任务……

&esp;&esp;喻明回到华清大学的校园，顺便到校内的建行营业厅刷卡查看了股市资金账户上的余额，有19678万元。

&esp;&esp;喻明在卖出延中实业后，购买了253444万元的国债，加上建仓延中实业时未卖出的1306314万元的国债，共有3840754万元的资金购买了国债，喻明在成立量子基金前将国债愈清仓卖出，共获利资金40278万元，随后投入了诚信投资基金管理公司600万元，投入量子对冲基金2亿元，还剩下19678万元。

&esp;&esp;目前华夏的个人投资还没有对a股股票更多的做空机制，只能购买股指期货，而且只有京证300一个期货品种，而且限制最高持仓量为600手，喻明随后在期货经纪公司开了户，完成了规定的模拟交易后，将京证300股指期货购买了600手空头合约。

&esp;&esp;因为有杠杆效应，目前京证300股指期货一手合约需要约5万元的保证金，加上应付波动的资金，一手股指期货一手合约需要10万元的资金，600手合约需要6000万元的资金保证。

&esp;&esp;这样，喻明只好将剩下的13678万元的资金用来打新（申购新股）。

&esp;&esp;股指期货合约中京证300股指的每1个点相当于300元的资金，目前京都指数为980点，因为是600手空头合约，相当于喻明用6000万元的资金操作2亿9千4百万元的股指期货，之后，如果京证300股指上涨，则亏损，如果下跌，则将获利。

&esp;&esp;……

&esp;&esp;1994年7月15日，星期五。

&esp;&esp;京都指数当天下跌432报收45493点，京证300股指报收536点。

&esp;&esp;这天收盘后，喻明通知蔡玉玲，将量子做空股指合约全部兑现，因为股指期货比股市晚收市15分钟，有足够的时间清仓，量子基金的融券仓位要等到明天的股市交易日才能清仓。

&esp;&esp;喻明这天清仓后，因为京证300股指下跌了454点，扣除手续费、佣金、印花税，按每点260元计，喻明经过4个月的做空，获利1亿1千8百万元。

&esp;&esp;喻明经过4个月的打新，申购了6只股票，中签率约03，因为和每只新股的申购价格不一样，喻明每次中签50手到80手，中签的股票都是在上市的当天卖出，总共获利约500万元，喻明的股票资金账号上的资金增加到了38178万元。

&esp;&esp;量子对冲基金用15个账户购买了600手股指期货的空仓合约，共获利17亿7千万元。

&esp;&esp;第二天，量子对冲基金将融券仓位清仓后，共获利4千万元。

&esp;&esp;喻明告诉蔡玉玲，从明天开始，量子对冲基金要着手建仓股票了。chapter1（）;

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